Stuguflåten gård på Lesja hvor regjeringen i statsråd den 22. april 1940 vedtok  en provisorisk anordning for pengevesenet.

Hovedsetet til Norges Bank skulle til enhver tid være lokalisert der regjeringen holdt til. Arnold Ræstad ble utnevnt til ny formann for Norges Banks direksjon. Bankens hovedsete flyttet med konge og regjering til Londan den 7. juni 1940.  

Mandatet for Norges Banks virksomhet i London er beskrevet i den provisoriske anordningen fra 22. april 1940. London-banken fikk bokholderimessig kontroll med de internasjonale reservene og hjalp regjeringen med å betjene statsgjelden i utlandet. Den fungerte som regjeringens rådgiver i en rekke spørsmål og arbeidet med å planlegge pengesystemet etter krigen. Medlemmer fra Norges Bank i London representerte Norge ved Bretton Woods forhandlingene i 1944.

Mandatet for Norges Banks virksomhet i Norge ble gitt av Administrasjonsrådet etter at dette ble opprettet av Høyesterett den 15. april 1940. Administrasjonsrådet la vekt på å holde hjulene i gang i Norge, også under okkupasjon. 

Bankens øverste ledelse, sjefdirektør Nicolai Rygg og direktør Sverre Thorkildsen, ble igjen i det okkuperte Norge og ledet virksomheten derfra. Direktør Rudolf Sattler fra Reichbank var bankens kontaktperson mot de tyske okkupasjonsmyndighetene.

Etter forhandlinger med finansminister Gunnar Jahn og Administrasjonsrådet gikk Norges Bank den 24. april med på å finansiere okkupasjonsmaktens utgifter over en særkilt konto i sentralbanken. Administrasjonsrådets instruksjon førte til at tyskerne fikk lett tilgang til seddelpressen gjennom hele krigen. Historikere som har skrevet om Norges Bank i denne perioden, har stilt spørsmål om en slik blankofullmakt "smurte hjulene" vel mye. Andre har pekt på at Norges Bank handlet i en tvangssituasjon preget av kaos og stor usikkerhet. Aktørene kunne i 1940 heller ikke med rimelighet ha noen anelse om hvor store kostnader tysk okkupasjon ville bringe med seg. 

Direksjonen og representantskapet ble værende i sine posisjoner. Riktignok satte NS inn nye representanter i noen plasser. Rygg og Thorkildsen beholdt imidlertid sine posisjoner krigen ut. Gunnar Jahn ble i september 1940 utnevnt av Administrasjonsrådet som ekstraordinært medlem i direksjonen i Oslo. På grunn av tysk motstand tiltrådte han ikke før i januar 1941. Jahn ble arrestert i oktober 1944 og satt på Grini til frigjøringen. Han ble avskjediget av NS fra 1. februar 1945.

Komiteen som gransket Norges Banks virksomhet i okkupasjonstiden, konkluderte i  sin innstilling i 1949, med bare få forbehold, at Norges Bank, både i London og Oslo, hadde utført et stort og gavnlig arbeid som fortjente anerkjennelse. Historikerne som har skrevet om Norges Banks virksomhet under krigen både i London og det okkuperte Norge, har funnet frem materiale som kaster nytt lys på de fem krigsårene.